農機市場悄然關閉增長之窗——10月份AMI指數為40.0%

　　中國農業(yè)機械流通協(xié)會發(fā)布的2023年10月份中國農機市場景氣指數(AMI)為40.0%，環(huán)比下降10.1個百分點，同比下降2.2個百分點。從環(huán)比看，6個一級指數中，全部呈現下降趨勢，其中人氣指數降幅最大，為16.9個百分點。從同比看，6個一級指數除庫存指數外全部呈現下降趨勢，其中經理人信心指數降幅最大，為11.7個百分點。6個一級指數全部落入不景氣區(qū)間。
 

　　特約分析師張華光認為：10月份，AMI走勢再現崢嶸。隨著環(huán)比大幅度下挫，同比小幅下跌。AMI擊穿榮枯線，結束了連續(xù)兩個月景氣區(qū)間之旅，跌入不景氣的收縮區(qū)間。但此一走勢并不意外，它不過是始于9月份下行后的延續(xù)而已，這也進一步證實了我們上月對AMI進入拐點的判斷。

　　10月份AMI的基本特征
 

　　10月份AMI并不意外的表現至少向我們傳遞出以下4個信息。
 

　　其一，擊穿榮枯線，跌入不景氣區(qū)間。繼上月環(huán)比下跌，拐點出現，10月環(huán)比跌幅再下一城。AMI就像秋天一顆熟透的蘋果，經連續(xù)兩個月環(huán)比滑坡沖擊下，擊穿榮枯線，跌入不景氣區(qū)間。預示著市場悄然關閉了增長之窗，進入漫長的“冬季”，將一直延續(xù)到明年的2月份。
 

　　同比小幅下跌，較為真實的反映了今年市場的月度變化?；厮葸^去的10個月，竟有8個月同比出現不同程度的下滑，勾勒出今年市場下沉的整體畫面。
 

　　成因主要有以下幾點：第一，10月份的表現并不意外，它符合市場多年的運行規(guī)律。自2013年指數發(fā)布以來，10月份鮮有位于景氣區(qū)間者；第二，在經歷了8月、9月兩個月的景氣區(qū)間運行后，市場潛能已經消耗殆盡；第三，國三升級國四對潛在用戶購機積極性形成一定的壓制，直接導致更新周期延長，市場動能不足。
 

　　其二，效益大幅度滑坡。10月份效益指數僅36.8%，比上月大幅度下挫16.8個百分點，比上年同期下降1.9個百分點，位于深度不景氣區(qū)間。效益指數的大幅度下滑與經銷商拋售庫存密切關聯。今年市場的很多變化都能從國三升級國四中找到根源，因排放升級，A端向B端壓貨，而C端并不給力，導致B端庫存高企。年終將至，通過降價促銷去庫存成為其必然的選擇，直接拉低效益指數。
 

　　其三，歷史低位。從今年景氣度同比變化看，10月份的景氣度成為近5年來的最低。回溯自2019年至2023年5年間的景氣度變化，10月份的景氣度分別為42.2%、46.2%、44.4%、42.2%和40.0%，創(chuàng)下五年來新低。
 

　　其四，細分市場全部“淪陷”。在10月份所監(jiān)測的5個二級指數中，全部陷入不景氣區(qū)間。從環(huán)比看，五個二級指數除種植機械指數出現小幅增長外，其它指數均出現不同程度的下降，其中，拖拉機和收獲機指數環(huán)比分別大幅度下挫15.1%、11.8%。同比看“兩升三降”，其中耕整地機械指數誠如我們上月預測，以49.1%的景氣度徘徊于榮枯線附近，成為10月份景氣度最高的指數。
 

　　從三級指數解析細分市場
 

　　10月份所監(jiān)測的9個三級指數“8降一升”。深松機伴隨著同比、環(huán)比的大幅攀升，其景氣度不僅鞏固了9月份景氣區(qū)間的地位，而且進入較高的景氣區(qū)間。其它8個指數隨著環(huán)比的不同程度的下滑，均位于不景氣區(qū)間。其中，除自走輪式谷物聯合收割機下降8.8%，免耕播種機指數下降0.4%外，包括大中拖、履帶式谷物聯合收獲機在內的其它7個指數環(huán)比均出現兩位數的大幅度下降。市場之慘淡由此可見一斑。
 

　　大中型拖拉機市場。10月份，大型、中型拖拉機指數環(huán)比均出現16%以上的較大幅度下滑，市場銷售數據顯示，截至10月底，全國累計銷售大中拖30.12萬臺，同比大幅度下降23%以上。雖然國內市場進入至暗時刻，但拖拉機進出口大增。1-9月我國拖拉機進出口總額9億美元，進出口金額同比增長39.6%。其中：出口7.9億美元，同比增長32.7%：進口1.2億美元，同比增長115.7%；貿易順差6.7億美元。從出口額前17位的出口目的國看，11個國家出口同比出現不同程度的增長，其中出口額位于前四位的分別是俄羅斯、泰國、法國和哈薩克斯坦，分別累計實現出口額1.9億美元、0.64億美元、0.59億美元和5.75億美元，同比增長96.6%、167.4%、-20.4%和108.2%；占比24.13%、8.09%、7.5%和7.32%。一帶一路為我國拖拉機出口賦予新動力，架起“高速公路”，同比大幅度增長48.1%，占比高達81%。

　　今年大中拖市場大幅度下滑是多重因素綜合作用的結果。第一，國三升級國四成為影響今年市場的重要因素，之前已經敘述，在此不再贅述；第二，去年形成的市場“高地”，進一步加大了下滑的幅度；第三，國四產品需要一個熟化過程，今年上市的國四機型的品質與可靠性在一些用戶中尚存狐疑，市場觀望氣氛濃重，令本就四面楚歌的大中拖市場更是雪上加霜。
 

　　耕整地機械市場。10月，耕整地機械指數雖然因環(huán)比小幅下降1.7%，跌出景氣區(qū)間，但49.1%的景氣度在各個細分市場領域鶴立雞群。從耕整地機械內部的各個細分市場看，雖然旋耕機指數環(huán)比、同比分別大幅度下降18.7%和17.6%，但深松機指數的環(huán)比、同比卻以14.8%和20.7%的大幅度攀升，推升出68.9%的高景氣度，成為拉動當月耕整地機械的主要力量。
 

　　市場銷售數據顯示，前3季度，累計銷售各種耕整地機械70.13萬臺，同比下降3.73%；實現銷售額40.36億元，同比下降5.29%。我們判斷：今年的耕整地機械市場雖然沒有達到去年的高度，同比增幅收窄的概率較大，但依然會保持小幅增長。預計全年銷量在90萬臺左右，與去年基本持平或小幅增長。從與之配套的拖拉機市場看，意味我國拖拉機與農機具的配套比依然偏弱，以及市場較為廣闊的發(fā)展空間，此其一；其二，耕整地機械市場開始于2016年大型化結構調整后，經歷了3年的下滑期，2019年-2020年連續(xù)兩年增長，意味著調整結束，2021年出現周期性下滑，去年和今年正處于增長周期內。
 

　　收獲機市場。10月份收獲機械指數以環(huán)比11.8%的較大幅度降幅跌出景氣區(qū)間，結束了持續(xù)三個月的景氣區(qū)間之旅。本月所監(jiān)測的三大收獲機細分市場指數環(huán)比呈現不同程度的下降，其中自走履帶式谷物聯合收獲機和玉米收獲機指數的降幅均達到兩位數。銷售數據顯示，截至10月底，三大糧食作物收獲機市場同比均出現30%以上的跌幅，雖然一些經濟類作物，譬如馬鈴薯、棉花收獲機市場出現一定程度的增長，但依然難以改變收獲機整體市場的頹勢。
 

　　遙控飛行噴霧機。10月份，遙控飛行噴霧機市場指數環(huán)比大幅度下降11.9%，在經過9月份、10月份連續(xù)兩個月的兩位數的較大幅度下跌后，以31.9%的景氣度進入深度不景氣區(qū)間。這進一步證實了我們9月份對該市場的判斷——包括遙控飛行噴霧機在內的田間管理機具市場，隨著“三秋模式”的啟動戛然而止，10月份遙控飛行噴霧機指數的持續(xù)大幅度下跌正是這一變化的真實寫照。市場銷售數據顯示，今年遙控飛行噴霧機市場的表現差強人意。其成因主要來自以下兩個方面：一則地方政策因素。作為依靠政策拉動出現爆發(fā)式增長的新興市場，也因一些地方降補而受到較大削弱；二則一些熱點區(qū)域降幅較大，而新興市場尚不能填補其留下的空白，也是導致市場下跌的重要原因。

11月份AMI走勢判斷
 

　　下降未終結，預計11月份AMI環(huán)比還將出現小幅下降，有跌出40%的風險；同比出現較大幅度下滑的概率急劇上升。多數一、二、三級指數環(huán)比將呈現不同程度的下跌，市場形勢變得更為嚴峻。

       11月份，AMI利空因素表現較為強烈。

 

　　離2023年結束還剩2個月的時間，今年的農機市場已經進入收尾階段。可能不少人已經對今年的市場表現不抱有希望了。因為接下來的11月份，進入傳統(tǒng)淡季。加之今年市場遭遇多年未有的“熊市”，市場始終彌漫在強烈的悲觀情緒之下，這種情緒將一直延續(xù)到明年的2月份。在這個漫長的淡季中，企業(yè)均在為實現明年市場突圍做各種準備工作。一半是期待，一半是擔憂。
 

　　從農時分析。隨著秋收的收官，秋耕秋播接近尾聲，多數收獲機細分市場進入“休眠”期，雖有拖拉機、耕整地機械、收獲后處理機械等少數市場的支撐，但支撐點稍顯單薄。
 

　　從產業(yè)鏈分析。從A端看，中國農機傳統(tǒng)制造業(yè)整體呈現出供大于求的狀態(tài)，疊加國內農機市場的調整和疫情后經濟復蘇緩慢，很多中國農機制造業(yè)ROE已經到了極低的水平，有些甚至面臨存亡問題。11月乃至今后一個時期，謹慎擴張，保守經營可能成為不少企業(yè)的重要選擇；從B端看，因國三升級國四，不少經銷商承受著來自A端轉移庫存的重壓，以拋售手段去庫存或能緩解庫存壓力，帶動一定的市場銷量，但公司的ROE依然限制其降價幅度，對市場增長十分有限。從C端看，排放升級帶來的價格、維修成本、使用成本的上漲，疊加國四新品的某些缺失，譬如使用的可靠性、品質的穩(wěn)定性等問題，導致市場出現濃重的觀望氣氛，對今年的市場會產生持續(xù)的負面效應。
 

　　從內因分析，11月份AMI承壓五大因素。
 

　　第一，信心嚴重不足，悲觀情緒濃重。經理人信心指數環(huán)比跌跌不休。繼9月份大幅度下跌后，10份再度下跌，且跌入近三年來的歷史最低點，位于深度不景氣區(qū)間。折射出經理人對11月份市場信心嚴重不足，預示著11月份市場或將遭遇前所未有的困難?？深A測已經開始的11月份的市場形勢將變得更加嚴峻。離2023年結束還剩2個月的時間，可能不少人已經對今年市場表現不抱有希望了。從年初疫情放開后大家對今年市場的期許到現實的落空，難免陷入情緒上的悲觀。
 

　　第二，賣場異常清淡。10月份，作為市場晴雨表的人氣指數，僅保持了37.3%的景氣度，位于今年以來的最低點，意味著市場活躍度大幅度下降。作為旺季的10月份的市場尚且如此慘淡，可以想像已經開始的11月又將如何？
 

　　第三，AMI位于“沉降帶”上。自9月份由增轉降，拐點出現后，10月份又出現大幅度下降，AMI的走勢邏輯說明AMI正處于“沉降帶”上，11月份下降概率驟增。
 

　　第四，市場內在運行規(guī)律使然。自2013年至2022年10年間AMI的表現看，11月份與10月景氣度對比表現分兩個階段。第一個階段：2013-2019年7年間，除2013年小幅高于10月份0.2個百分點，連續(xù)6年低于10月份；第二階段：2020-2022年最近3年，連續(xù)3年高于10月份。值得注意的是，10月與11月，景氣度環(huán)比均呈逐年下降之勢。從最近兩年11月同比降幅看，雖然跌幅有擴大之勢，但今年跌出40%景氣區(qū)間也并不容易。
 

　　第五，國三升級國四的影響。從月度同比看，自2020年以來的3年間，11月份的景氣度每況愈下，且降幅逐年增大之勢。加之去年受今年國三升級國四的影響，在諸如拖拉機、糧食作物收獲機等主流市場出現突擊消費現象，不僅“透支”今年的市場，也堆出市場“高地”，今年同比或出現更大幅度的下降。
 

　　點擊下方查看或下載報告全文，包括全部一級、二級、三級指數運行情況