江蘇神通定向增發(fā)2.75億元，實控人鞏固控制權(quán)

　　1月4日，江蘇神通(002438)發(fā)布向特定對象發(fā)行股票募集說明書，公司計劃向特定對象發(fā)行股票數(shù)量不超過3420萬股，占本次發(fā)行前總股本的30%。此次發(fā)行的對象為公司實際控制人、董事長韓力，認(rèn)購金額為2.75億元，認(rèn)購價格為8.04元/股，本次認(rèn)購資金來源均為韓力自有資金。
 

　　
       江蘇神通于2001年由吳建新等人創(chuàng)立，2010年在深圳證券交易所上市，主營業(yè)務(wù)為新型特種閥門的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，江蘇神通已成為國內(nèi)核電球閥、蝶閥細分領(lǐng)域的主要供應(yīng)商，獲得了已招標(biāo)核級蝶閥、核級球閥90%以上的訂單。
 

　　截至本募集說明書出具日，聚源瑞利直接持有公司16.29%的股份，為江蘇神通控股股東，上市公司實際控制人為韓力，韓力對聚源瑞利的出資額達到出資總額的93.08%，擁有對應(yīng)比例的股權(quán)，且擔(dān)任聚源瑞利執(zhí)行事務(wù)合伙人。韓力實際控制聚源瑞利的同時，直接持有公司1.91%的股份，合計控制公司18.20%的股權(quán)，為江蘇神通的實際控制人。
 

　　2021年、2022年、2023年及2024年1-9月，公司實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入分別為167,338.14萬元、183,744.28萬元、197,092.16萬元和151,998.86萬元。報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)收入主要來自銷售蝶閥、球閥、法蘭及鍛件等產(chǎn)品和節(jié)能服務(wù)。報告期各期，公司閥門類收入占主營業(yè)務(wù)收入比重均超過50%，閥門類收入中核電行業(yè)的閥門收入占比分別為38.17%、41.47%、44.29%和50.22%，收入占比逐年上升。
 

　　(一)本次發(fā)行的背景
 

　　1、高端閥門的自主研發(fā)和智能化制造對提升能源裝備技術(shù)水平具有重要意義
 

　　高端裝備制造業(yè)主要包括航空裝備業(yè)、衛(wèi)星制造與應(yīng)用業(yè)、軌道交通設(shè)備制造業(yè)、海洋工程裝備制造業(yè)、能源裝備制造業(yè)、智能裝備制造業(yè)等，高端裝備制造業(yè)在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中占有極其重要的地位，對周邊產(chǎn)業(yè)具有巨大的帶動作用，能全面反映國家自主創(chuàng)新能力的高低。閥門是機械產(chǎn)品中十分重要的關(guān)鍵部件，是石油、化工、電站、長輸管線、造船及海洋采油、核工業(yè)、航空航天等各行業(yè)不可缺少的流體控制設(shè)備。從國民經(jīng)濟各領(lǐng)域、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)到國防建設(shè)，有著廣泛的應(yīng)用。裝備制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展離不開高質(zhì)量的零部件，閥門既是高端精密裝備的關(guān)鍵性部件，也是國家“雙碳”戰(zhàn)略中不可或缺的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。發(fā)展閥門制造業(yè)、提高制造水平是推動裝備制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、實現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的關(guān)鍵。“十四五”期間，我國閥門面臨由重“量”向重“質(zhì)”的轉(zhuǎn)變，要以“雙碳”為目標(biāo)，逐步向高端閥門制造邁進，注重技術(shù)要素投入，強化自主創(chuàng)新，推進工業(yè)化與信息化融合，實現(xiàn)行業(yè)的平穩(wěn)、較快發(fā)展。
 

　　2、核電用閥門下游市場需求穩(wěn)定增長
 

　　核電具有高能效、污染小、環(huán)境友好、單機容量大、發(fā)電量穩(wěn)定等優(yōu)勢，相較于風(fēng)電、光電等能源，核電在一次裝料后可連續(xù)穩(wěn)定運行至少12至18個月，是未來基荷能源的重要組成部分，是保障新型電力系統(tǒng)安全穩(wěn)定的重要手段。核電閥門需求主要來源于兩個方面，一是國內(nèi)新建核電站對相關(guān)閥門產(chǎn)品的需求，二是已建成核電站商業(yè)運行期間對核電閥門的維修更換需求。根據(jù)《2023-2028 年中國核電閥門行業(yè)市場需求與投資咨詢報告》，閥門投資占核電機組投資額的5%，用市場通用的1,250MW 的核電投資200億元作為計算依據(jù)，每一個新增機組閥門需求約10億元。核電機組的大修分為換料大修、首次換料大修和十年換料大修，首次換料大修一般在首次核電機組換料循環(huán)后12個月，換料大修周期一般在12至18個月，十年換料大修周期一般為十年，維修更換需求規(guī)模每年約10億元左右。
 

　　(二)本次發(fā)行的目的
 

　　1、緊抓高端閥門技術(shù)發(fā)展的歷史機遇，提升市場競爭力
 

　　高端閥門是新能源設(shè)備裝置安全正常穩(wěn)定運行的關(guān)鍵設(shè)備之一。隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，工業(yè)自動化程度逐步提高，得益于國家對石油天然氣、石化化工、環(huán)保、電力、冶金等領(lǐng)域的持續(xù)投資，我國閥門市場總體規(guī)模將會保持穩(wěn)步增長。在工業(yè)化、城市化、改革開放和全球化的推動下，閥門裝備制造業(yè)前景寬廣，閥門產(chǎn)業(yè)高端化、國產(chǎn)化、智能化是我國未來閥門行業(yè)發(fā)展的主要方向。追求不斷創(chuàng)新，為閥門企業(yè)創(chuàng)造出新的市場，才能讓企業(yè)在競爭日益烈的市場環(huán)境中得到長足發(fā)展。
 

　　本次募投項目目標(biāo)產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，將進一步提高能源產(chǎn)業(yè)高端裝備研發(fā)能力，促進能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和技術(shù)進步，保障國家能源安全，同時為企業(yè)創(chuàng)造更多經(jīng)濟效益。
 

　　本次募投項目產(chǎn)品主要為核電站專用閥門，是新能源領(lǐng)域企業(yè)設(shè)備裝置安全正常穩(wěn)定運行的關(guān)鍵設(shè)備之一，處于整個新能源技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈的下游，本項目即圍繞新能源高端裝備基礎(chǔ)零部件進行產(chǎn)業(yè)鏈強鏈建設(shè)。通過對高端閥門進行自主研發(fā)和智能化制造工藝研究，一方面攻克核心技術(shù)，實現(xiàn)我國核電閥門自主可控；另一方面實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，增強核電閥門研發(fā)和制造能力，滿足我國核電建設(shè)對核電閥門的需求，同時擴大核電閥門出口規(guī)模。
 

　　2、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升資本實力與抗風(fēng)險能力
 

　　公司通過本次發(fā)行，可以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)使得資本實力得到提升，更好的為公司未來經(jīng)營發(fā)展提供資金支持，增強抗風(fēng)險能力，從而鞏固公司的市場地位，提升公司的可持續(xù)發(fā)展能力，為股東創(chuàng)造更多的價值。
 

　　本次募集資金投資項目為“高端閥門智能制造項目”。本項目擬建設(shè)數(shù)字化智能柔性制造流水線，形成年產(chǎn)核電站用閥門10,000臺(套)的生產(chǎn)能力，主要產(chǎn)品為大型壓水堆、快堆、小堆、高溫氣冷堆核電站用球閥、蝶閥、安全殼隔離閥、儀表閥等四大類近70個規(guī)格的閥門產(chǎn)品，均為公司目前主營業(yè)務(wù)所銷售的產(chǎn)品。項目實施主體為江蘇神通閥門股份有限公司，項目地點為啟東市南陽鎮(zhèn)人民街166號。
 

　　本項目總投資為33,202.57萬元，其中土地征用及相關(guān)費用1,300.00萬元，建筑及安裝工程費14,007.14萬元，設(shè)備購置及安裝配套費用11,200.00萬元，預(yù)備費1,260.36萬元，鋪底流動資金5,435.07萬元。
 

　　本次發(fā)行對公司經(jīng)營管理和財務(wù)狀況的影響
 

　　(一)對公司經(jīng)營管理的影響
 

　　本次發(fā)行募集資金運用符合國家相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策以及公司戰(zhàn)略發(fā)展方向。募集資金到位后，能夠豐富公司在高端閥門制造領(lǐng)域的產(chǎn)品線，提升相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)能，提升公司的技術(shù)實力和領(lǐng)先地位，提升公司主營業(yè)務(wù)的競爭力，市場地位進一步提高，有利于公司的可持續(xù)發(fā)展，符合公司及全體股東的利益。本次發(fā)行完成后，公司仍具備較為完善的法人治理結(jié)構(gòu)，保持人員、資產(chǎn)、財務(wù)以及在研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售等各個方面的完整性，保持與公司控股股東及其關(guān)聯(lián)方之間在人員、資產(chǎn)、財務(wù)、業(yè)務(wù)等方面的獨立性。
 

　　(二)對公司財務(wù)狀況的影響
 

　　本次發(fā)行完成后，公司的總股本和凈資產(chǎn)將會增加，公司的資金實力將得到明顯提升。預(yù)計本次發(fā)行完成后，公司經(jīng)營風(fēng)險將有效降低，財務(wù)狀況將得到改善。短期來看，由于募集資金使用的效益產(chǎn)生需要一定時間，公司凈資產(chǎn)收益率可能有所降低。從長期來看，隨著募集資金到位，公司在高端閥門制造領(lǐng)域的技術(shù)實力得到提升，市場領(lǐng)先地位得到鞏固，資本結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，有利于公司的持續(xù)發(fā)展和盈利能力提升。
 

　　(三)對公司現(xiàn)金流量的影響
 

　　本次發(fā)行募集資金到位后，公司籌資活動現(xiàn)金流入將大幅增加，公司資本實力將得以提升；在資金開始投入募投項目后，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出將大幅增加；在募投項目建成運營后，公司主營業(yè)務(wù)的盈利能力將得以加強，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也將得以增加，從而進一步改善公司的現(xiàn)金流量狀況。